12月15日早上開盤前，礦業(yè)巨頭洛陽鉬業(yè)（603993.SH白銀鋼絞線，03993.HK）宣布擬10億美元并購位于巴西的四個金礦，開盤后一度漲4%，今日收盤報17.93元/股，上漲1.99%，總市值3836億元。
受益于銅等全球金屬價格飆漲，2025年洛陽鉬業(yè)股價已經上漲近200%，上周滬銅主連（CU888）一度逼近95000元/噸的歷史新，滬金主連（AU888）也一度逼近1000元/克。
業(yè)內人士認為，黃金依然有上漲空間，本次交易符合公司以銅和金為主的投資并購戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于進一步增厚公司資源儲備；不過也有業(yè)內人士提醒，無論是銅還是黃金，年內漲幅都比較大并創(chuàng)出歷史新，一旦行情逆轉的話就有“買在點”的風險。
10億美元收購巴西金礦
公告披露，洛陽鉬業(yè)擬以10.15億美元總對價收購加拿大Equinox Gold（TSX: EQX，NYSE-A: EQX）位于巴西的四個金礦100%權益，標的包括Aurizona金礦、RDM金礦及Bahia綜合礦區(qū)（Fazenda金礦與Santa Luz金礦），對價由9億美元付款及1.15億美元或有付款構成，后者依據交割后個運營年度的黃金銷量確定。
洛陽鉬業(yè)表示，本次交易完成后，標的資產 LatAm 和 LGC 將納入公司合并財務報表范圍。本次交易涉及的四個金礦均為在產項目，是繼凱歌豪斯金礦后，公司再次在南美布局的金礦項目。巴西金礦資源豐富，地緣政治相對穩(wěn)定，本次交易完成后，公司金的年產量預計達8噸。本次交易符合公司以銅和金為主的投資并購戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于進一步增厚公司資源儲備。本次交易預計2026年一季度完成，尚需通過巴西反壟斷機構及中國相關監(jiān)管部門審批。
洛陽鉬業(yè)屬于有金屬礦采選業(yè)白銀鋼絞線，主要從事有金屬的采、選、冶等礦山采掘及加工業(yè)務和金屬貿易業(yè)務。目前，公司主要業(yè)務分布于亞洲、非洲、南美洲和歐洲，是全球領先的銅、鈷、鉬、鎢、鈮生產商，亦是巴西領先的磷肥生產商。
2025年前三季度，公司實現營業(yè)收入1454.85億元，同比下降5.99%；歸母凈利潤142.80億元，同比增長72.61%。其中，三季度營收507.13億元，同比下降2.36%，環(huán)比增長3.99%；歸母凈利潤56.08億元，同比增長96.40%，環(huán)比增長18.69%。利潤增長主要受益于產品價格同比上升，以及銅產品產銷量增加。
三季報同時披露，為構建“共創(chuàng)、共擔、共享”的長激勵體系，吸引并留住全球端人才，公司已發(fā)布H股受限制股份計劃，擬向激勵對象授予不過3.93億股H股。
洛陽鉬業(yè)2025年半年報則稱，礦業(yè)是周期行業(yè)，準確把握周期是礦業(yè)擴張的關鍵。公司基于對行業(yè)的刻理解和豐富經驗，形成了“逆周期并購、低成本開發(fā)”的能力。在行業(yè)底部成功并購世界礦山實現公司外延發(fā)展，由于下屬各礦山均基本具備露天開采、儲量大、品位的特點，開采成本具有很強的競爭力。以低成本實現世界礦山儲量到產量的轉化，是公司內生發(fā)展的基線。
無粘結鋼絞線到底是不是“逆周期并購”？
部分業(yè)內人士表示，盡管黃金等貴金屬仍具上行空間，鋼絞線廠家但銅、金年內漲幅已大，若趨勢逆轉，公司或面臨“買在點”風險。
慧研智投科技有限公司投資顧問李謙向一財經記者表示，金價處于位之際，洛陽鉬業(yè)以10億美元收購巴西多處在產金礦，屬于積擴張，交易納入公司長期規(guī)劃，標的具備成熟運營團隊白銀鋼絞線，可迅速放量，縮短建設周期，而通過優(yōu)化資產組合對沖金屬周期波動，對公司長期價值提升具有戰(zhàn)略意義。
紅蟻資本投資總監(jiān)李澤銘從三方面分析本次交易：其一，定價合理來看，依據公告披露數據，兩項標的凈資產約37億元，對應10億美元對價，市凈率約2倍。相較洛陽鉬業(yè)自身H股4.6倍、A股5倍市凈率，以及招金礦業(yè)、紫金礦業(yè)等黃金股5倍以上市凈率，并購的估值處于合理區(qū)間；其二，黃金前景來看，金價目前處數十年位，但在全球對美元信仰弱化、央行持續(xù)增持黃金背景下，中長期金價下行空間有限；短期黃金價格可能會因為資金面出現波動，但這并不影響公司長期布局；其三，戰(zhàn)略協同來看，洛陽鉬業(yè)正向多元化礦業(yè)集團轉型，銅收入占比提升后，增加黃金資產可進一步分散產品組合。
不過也有業(yè)內人士擔憂近日礦業(yè)公司頻繁融資并購，可能預示行業(yè)處于點階段，不一定符合“逆周期并購”的情況，說不定會“買在點”。
廣州某私募人士則向一財經記者稱，資源類企業(yè)常在產品價格處于點的階段啟動大量融資與并購動作，較近的案例是2022年碳酸鋰歷史點期間，行業(yè)融資并購都很活躍，隨后碳酸鋰價格連續(xù)三年下跌；2025年以來，隨著黃金不斷創(chuàng)出歷史新，多金礦股并購頻繁，投資者需警惕如果金價逆轉，可能重現2011年黃金逼近2000美元/盎司后連續(xù)下跌的情形；2010年全球大宗商品價格大幅上升，2011年前后也是大量資源企業(yè)出現融資并購的情況，當年的金礦企業(yè)也是其中的主角，隨后金價陷入了好幾年的低迷。
手機號碼：15222026333舉報 一財經廣告合作，請點擊這里此內容為一財經原創(chuàng)，著作權歸一財經所有。未經一財經書面授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、復制或建立鏡像。一財經保留追究侵權者法律責任的權利。如需獲得授權請聯系一財經版權部：banquan@yicai.com 文章作者李雋
所需食材：酒釀200克、當歸10克、紅棗5顆、枸杞10克、紅糖20克、清水300毫升、雞蛋1個（可選）。
倘若您也正被這些癥狀困擾，那有可能是身體在發(fā)出警報，提示您已然出現陽虛之象！
相關閱讀 有金屬登A股年度漲幅冠軍，2026年或從周期波動到結構分化有板塊能否破“周期魔咒”？
A股展望 49 昨天 16:39 國際金價創(chuàng)新后急跌，國內品金飾單日克重價大跌50元國際金價波動對金飾市場交易冷熱的影響在增強。
536 2025-12-31 16:28 對主角！黃金、白銀上演瘋狂假日行情：低流動催生“暴動”相比之下，美股波動跌至年內低位。
707 2025-12-27 06:11 滾動更新丨滬指放量錄得8連陽，有金屬板塊全線爆發(fā)滬兩市成交額2.16萬億，較上一個交易日放量2357億。
8 372 2025-12-26 09:31 一財社論：金屬牛市背后是一場有關信任的重新定價當前的金屬牛市是一種非典型牛市白銀鋼絞線，暗含著國際經貿的風云變幻和信任鏈條的重塑重構。
176 2025-12-24 21:21 一財熱 點擊關閉