受科技板塊波動(dòng)以及增長擔(dān)憂的影響恩施鋼絞線一米多重，周初美股一度走低，隨后在通脹降溫以及企業(yè)業(yè)績向好的提振下，AI交易回暖助力市場尾盤沖結(jié)束了震蕩的一周。
雖然年末行情獲得歷史數(shù)據(jù)支撐，今年的情況似乎并不明朗，外界正在持續(xù)關(guān)注人工智能股票的市場情緒變化，相關(guān)標(biāo)的因估值過和資金擔(dān)憂承受了不小壓力。與此同時(shí)，年末交易量下滑，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或上升。
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期穩(wěn)定
本周投資者迎來了一系列喜憂參半的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布，11月美國非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)新增6.4萬人，于華爾街預(yù)期的5萬人。不過數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，美國11月失業(yè)率小幅攀升至4.6%，創(chuàng)下2021年9月以來的水平；此外，上月發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)修正報(bào)告顯示，受美國政府部門就業(yè)崗位銳減影響，10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少10.5萬人。
美國次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)較上周減少1.3萬人，降至22.4萬人，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)從上周的183萬人升至189.7萬人，整體維持“不解雇，不招募”的狀態(tài)。
1月零售銷售數(shù)據(jù)環(huán)比持平略低于預(yù)期，但剔除汽車后的零售銷售表現(xiàn)略好于預(yù)期，環(huán)比增長0.4%，預(yù)期增長0.3%。核心零售銷售，即剔除汽車經(jīng)銷商、加油站、建材商店等波動(dòng)較大的品類，大幅出預(yù)期，環(huán)比增長 0.8%，預(yù)期增長 0.4%。
在上周的三屆可持續(xù)設(shè)計(jì)峰會(huì)上，多位嘉賓以“零售復(fù)興：商場文化與可持續(xù)發(fā)展”為題，共論可持續(xù)商業(yè)的實(shí)踐與思考，其中既有節(jié)能、減排這些內(nèi)置在可持續(xù)發(fā)展中的技術(shù)設(shè)計(jì)，也包含從文化、藝術(shù)、社區(qū)等層面出發(fā)的軟因素，還有綠消費(fèi)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。
近兩日，四華爾街大行CEO紛紛公開發(fā)聲，捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)立。市場目前討論多的還有，趕走了鮑威爾，特朗普是否就能如愿隨意降息。
物價(jià)指標(biāo)壓力略有緩解，11月核心通脹率回落至2021年初以來的低水平2.6%。密歇根大學(xué)消費(fèi)者通脹預(yù)期同步回落：受訪者預(yù)計(jì)未來一年通脹率為4.2%、未來五年為3.2%，較11月的4.5%和3.4%均有所下降。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)施瓦茨（Bob Schwartz）在接受一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，美國政府停擺結(jié)束后集中發(fā)布的這批數(shù)據(jù)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言堪稱一份 “捷報(bào)”。盡管這些報(bào)告存在瑕疵恩施鋼絞線一米多重，但很大程度上印證了此前降息 25 個(gè)基點(diǎn)的決策是合理的，甚至還暗示這次降息的力度或許過于保守。美聯(lián)儲(chǔ)自身經(jīng)濟(jì)預(yù)測中設(shè)定的核心基準(zhǔn)指標(biāo) ——失業(yè)率上升與通脹降溫進(jìn)一步佐證了，即便當(dāng)時(shí)政策寬松的決定在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部引發(fā)異議，其出臺(tái)也具備充分的合理。
里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行與杜克大學(xué)福庫商學(xué)院聯(lián)合開展的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國總統(tǒng)特朗普行的大規(guī)模關(guān)稅政策對(duì)企業(yè)造成了意外沖擊，企業(yè)因此放緩了擴(kuò)招步伐，關(guān)稅問題仍是他們提及的要擔(dān)憂。
市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期與上周相比基本沒有變化。2026年次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率在4月達(dá)到88%，上周為81%，到6月則達(dá)到100%。目前市場仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2026年將累計(jì)降息兩次，不過美聯(lián)儲(chǔ)新的點(diǎn)陣圖顯示，2026 年僅會(huì)降息一次，2027年再降息一次。
施瓦茨向一財(cái)經(jīng)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)在 1 月再度降息的概率微乎其微。這種市場疑慮折射出一個(gè)更層的問題：數(shù)據(jù)本身的可靠存疑。由于美國政府經(jīng)歷了長時(shí)間停擺，相關(guān)數(shù)據(jù)采集工作直到11月中旬才恢復(fù)，因此新公布的數(shù)據(jù)存在下移偏差，且缺失關(guān)鍵的月度環(huán)比對(duì)比維度這種數(shù)據(jù)失真問題的影響或?qū)⒊掷m(xù)數(shù)月之久。
他認(rèn)為，預(yù)應(yīng)力鋼絞線總體而言就業(yè)崗位增長速度正在放緩，招聘需求僅集中在少數(shù)幾個(gè)行業(yè)；隨著勞動(dòng)力議價(jià)能力的削弱，薪資上漲壓力也在逐步緩解。通脹的驅(qū)動(dòng)因素（尤其是與勞動(dòng)力成本掛鉤的服務(wù)業(yè)通脹）正不斷消退，即便消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）中的住房成本指標(biāo)，很可能夸大了近期的通脹回落幅度。失業(yè)率的攀升，源于大量勞動(dòng)力重新涌入就業(yè)市場，這恰恰表明，動(dòng)更多美國人重返求職大軍的動(dòng)因，是財(cái)務(wù)壓力而非對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心。
市場能否迎來
過去一周美股先揚(yáng)后抑，科技股經(jīng)歷短暫拋售，隨著通脹報(bào)告低于預(yù)期，以及美光科技發(fā)布強(qiáng)勁財(cái)報(bào)，這兩大因素重新點(diǎn)燃了投資者對(duì)人工智能領(lǐng)域投資的樂觀情緒，市場止跌回升。
行業(yè)表現(xiàn)方面，道瓊斯市場統(tǒng)計(jì)顯示，非需消費(fèi)品板塊是本周標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)強(qiáng)勁的板塊，累計(jì)上漲1%；原材料和醫(yī)療保健板塊緊隨其后，均上漲0.6%；科技與通信服務(wù)板塊小幅走。下跌板塊方面，能源板塊因油價(jià)疲軟領(lǐng)跌，累計(jì)下跌2.9%；房地產(chǎn)和需消費(fèi)品板塊分別下跌1.4%和0.9%；工業(yè)、公用事業(yè)以及金融板塊同樣小幅走低。
四季度以來，人工智能板塊持續(xù)成為焦點(diǎn)。尾盤投資者持續(xù)涌入美光科技，兩個(gè)交易日累計(jì)上漲近20%。這存儲(chǔ)芯片巨頭于周三盤后發(fā)布財(cái)報(bào)，其上一季度調(diào)整后收益及營收均出分析師預(yù)期，且遠(yuǎn)業(yè)績指引。
不過市場對(duì)于行業(yè)泡沫的討論遠(yuǎn)未結(jié)束。投研機(jī)構(gòu)BTIG席市場技術(shù)分析師克林斯基（Jonathan Krinsky）在近期研報(bào)中指出，隨著人工智能概念股近期波動(dòng)加劇，該板塊正開始顯現(xiàn) “見頂跡象”?！澳壳吧袩o法斷言這就是‘終頂部’，但從中期來看，人工智能板塊籃子股在過去幾個(gè)月里已形成‘低點(diǎn)下移、點(diǎn)下移’的走勢。而這正是一輪見頂過程的前兆?！?/p>
嘉信理財(cái)在每周市場點(diǎn)評(píng)中寫道，市場對(duì)人工智能領(lǐng)域的擔(dān)憂揮之不去，引發(fā)科技股拋售潮，進(jìn)而拖累整體市場情緒。下周是節(jié)假日縮短后的交易周，市場似乎缺乏足夠的重磅催化因素，預(yù)計(jì)成交量將保持低迷，這可能意味著市場波動(dòng)率有上升的潛在可能。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場走勢較難預(yù)判，一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)信號(hào)多空交織，另一方面技術(shù)面也呈現(xiàn)出分化格局。無法確定，資金輪動(dòng)流向非科技板塊的趨勢是否會(huì)延續(xù)，或是年末的業(yè)績追逐與粉飾報(bào)表行為能否重新為科技板塊注入活力。不過，從季節(jié)規(guī)律來看，市場仍具備看漲基礎(chǔ)，“圣誕老人漲勢”有望兌現(xiàn)，但期間行情可能會(huì)伴隨震蕩波動(dòng)，美國國債收益率的走或?qū)⑹谴蟮臐撛诶找蛩亍?/p>舉報(bào) 一財(cái)經(jīng)廣告合作，請點(diǎn)擊這里此內(nèi)容為一財(cái)經(jīng)原創(chuàng)，著作權(quán)歸一財(cái)經(jīng)所有。未經(jīng)一財(cái)經(jīng)書面授權(quán)，不得以任何方式加以使用，包括轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制或建立鏡像。一財(cái)經(jīng)保留追究侵權(quán)者法律責(zé)任的權(quán)利。如需獲得授權(quán)請聯(lián)系一財(cái)經(jīng)版權(quán)部：banquan@yicai.com 文章作者
樊志菁
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