紅周刊 特約 | 玄鐵秦皇島預應力無粘結鋼絞線
中國央行上周五決定降準，美聯(lián)儲本周三加息，中美相背而行的貨幣調(diào)控周期仍未結束。在全球經(jīng)濟滯脹陰霾加重的預期之下，前期跌的科技股再度受到市場追捧。
一、起義背景：革命火種的逐步積累要理解黃花崗起義的歷史意義，須追溯到19世紀末的民族危機與革命運動的萌芽。1895年，孫中山在廣州成立興中會，旨在翻滿清統(tǒng)治、振興中華。盡管一次廣州起義失敗，但它點燃了革命的火焰，激勵了廣大志士的斗志。此后，革命黨人不斷嘗試武裝起義，從廣州、香港到海外，革命思想逐漸入人心。1911年4月27日，孫中山的得力干將黃興率領敢死隊在廣州發(fā)動“二·九”起義，雖未成功，卻大地激發(fā)了全國的革命熱情，為后續(xù)的革命運動奠定了基礎。
活動現(xiàn)場暖意融融，師生們剛走進消防站，就將裝滿手工餃子的餐盒遞到消防員手中，稚嫩的話語里滿是真誠：“消防員叔叔，冬至快樂，您辛苦啦！”暖心的舉動讓消防員們倍感溫暖。隨后，大圍坐一起，分工協(xié)作煮餃子，鮮香的餃子在鍋中翻滾，熱氣氤氳間滿是團圓溫情，師生與消防員共享美味餃子，歡聲笑語充斥著整個消防站，冬日的寒冷被濃濃的暖意驅散。
中國后續(xù)降準仍有不小空間秦皇島預應力無粘結鋼絞線
上周五，央行宣布自本月27日起降準0.25個百分點。本輪降準周期始于2011年6月，平均準備金率從峰值21.5%降至本月7.6%。鑒于美國2021年4月存款準備金率已降至零，日本2021年2月存款準備金率為0.8%，中國降準空間仍不小。
市場將央行降準的政策信號理解為正面應——不僅強化信用寬松預期，亦讓經(jīng)濟復蘇基石更穩(wěn)。在歐美銀行危機肆虐之時，A股銀行板塊指數(shù)本周上漲0.93%，扮演了護盤角；截至周四的本月累計漲幅達2.11%，同期滬綜指上漲0.21%。
手機號碼：13302071130需注意的是，一旦A股行情出現(xiàn)贏加碼的賭場應和熱錢涌入的虹吸應，引發(fā)系統(tǒng)風險將大增，或將再度成為監(jiān)管抑制對象，“人造牛市”將被融資牛市所取代。畢竟，A股政策牛市的核心是融資牛市，為實體經(jīng)濟提供股權融資服務才是立身之本。
鋼絞線多少全市場注冊制在本月18日測試成功之后秦皇島預應力無粘結鋼絞線，25日將進行交易業(yè)務全網(wǎng)測試，預計下月將落地實施，這意味著IPO發(fā)行將再度提速。從監(jiān)管意圖來看，頂住美國加息周期帶來的熊市調(diào)整壓力，加快啟動全市場注冊制，將有利于股市配置率的提升和經(jīng)濟質量增長。
小幅加息是折中策略
當下，通脹2%的中期目標是歐美央行共識，只是節(jié)奏有所不同。3月16日，錨索歐洲央行加息50個基點。周三，美聯(lián)儲選擇加息25個基點，更像是微加息+放鷹聲的折中策略，是典型的“既防通脹又防銀行風險”，結果可能兩頭不靠，將美國拖入長滯脹格局。周三，美聯(lián)儲主席鮑威爾放狠話：經(jīng)濟前景或“不確定”，但降息目前不在央行的“基準預期”之內(nèi)。
上周，瑞銀以30億瑞郎收購瑞信，對銀行業(yè)沖擊大的則是面值約合172億美元的瑞信額外一資本債券Additional Tier 1（AT1）將被完全減記。這顛覆了債權受償次序優(yōu)于股權的慣例，預測未來半年內(nèi)AT1債券市場將成為“僵尸市場”，銀行借新還舊的融資能力將大幅下降。當AT1債危機和經(jīng)濟滯脹將互為因果，銀行業(yè)衰退和經(jīng)濟滯脹或將長期化。銀行危機致全社會盈利下降，利率企誘股市估值縮水，股市戴維斯雙殺時期或將延長。
周三，美財長耶倫強調(diào)，銀行所有者和債券持有人不受政府保護。方舟投資管理公司創(chuàng)始人凱茜·伍德稱，“本屆政府暗示，地區(qū)銀行的投資者——股票和債券持有人——應該做好準備，在聯(lián)邦基金利率前所未有地提20倍之后被‘清零’?！泵拦缮虡I(yè)銀行板塊指數(shù)周四凌晨再創(chuàng)年內(nèi)收盤新低至1182點，年內(nèi)大跌幅近兩成，相當于跌入技術熊市。
當下佳投資策略是買跌股
歐美銀行危機動搖了市場對低估值金融股的偏好，科技股的蹺蹺板應被放大。周三，蘋果和微軟在標普500指數(shù)中的合計權重約為13.3%，其中蘋果占7.11%，微軟占6.14%。據(jù)標普道瓊斯指數(shù)公司統(tǒng)計，這是自1978年IBM和AT&T以來，任何兩只股票在大盤指數(shù)中的主地位達到的水平。
無有偶，滬科技股表現(xiàn)同樣搶眼。通達信數(shù)據(jù)顯示，截至周四，電信運營、互聯(lián)網(wǎng)、IT設備、通信網(wǎng)絡和軟件服務行業(yè)成為今年牛的板塊，遠勝年內(nèi)上漲6.39%的滬綜指，年內(nèi)漲幅分別為51.4%、43.1%、38.7%、29.4%和29.2%，但和2015年的峰值相比，分別縮水39.4%、76.2%、48.6%、36.9%和29.2%，炒作風格均是長期跌板塊的補漲行情。
即使同屬科技賽道，去年的熱門板塊，今年收益欠佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至周四，在全市場主動權益類基金產(chǎn)品中，表現(xiàn)強的國新國證新銳（001068）年內(nèi)上漲39.41%，新持股前四大重倉股皆屬軟件行業(yè)，其在2021和2022年年度收益分別為-1.91%和-16.43%；國聯(lián)安氣候變化（016635）年內(nèi)凈值虧損約20%，這只去年9月底成立的基金重倉光伏板塊。光伏板塊指數(shù)在過去三年屢創(chuàng)新，周四收盤較去年峰值回落15%，和2018年10月的谷底相比仍有1.8倍的漲幅。
（本文已刊發(fā)于3月25日《紅周刊》秦皇島預應力無粘結鋼絞線，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣薦。）